国投安信期货对印尼限制1月煤炭出口的点评如下：
政策背景与目的：12月31日，印尼能矿部发布通知，要求所有矿方在1月1日至31日禁止煤炭出口，包括正在装船和已完成装船的煤炭，均需提供给印尼国有电力公司或其他独立电厂。此举旨在避免国有电力公司的1000多万客户电力供应中断，否则将有近20个总装机为10.85GW的电厂面临停产风险。
政策依据与执行情况：印尼本就有关于煤炭企业国内市场义务（DMO）的法律条款，要求矿方将产量计划的25%以上以不高于70美元/吨的价格提供给国内电厂。然而，截至去年10月底，DMO总体完成进度仅为83.3%，611家矿山中完成率在75%以上的仅有123家。去年8月，已有34个煤矿因未满足DMO要求而遭到出口禁令和罚款处罚。
政策执行与调整：印尼交通部1月2日表示已配合能矿部的相关政策，禁止1月全月煤炭出口的海运服务。能矿部表示将在1月5日之后再次评估电厂的供应补充情况，以决定是否放开出口，目前认为国内电厂的安全库存可用天数应在20天以上。
矿方反应与抗议：印尼煤炭企业协会对出口禁令表示抗议，称国有电力公司PLN在付款机制、卸港设施和库存管理方面的弊端同样阻碍了矿方销售。部分矿方提议将售价上限上调至90美元/吨以降低国内外价差，并认同解决原料供应紧张、避免断电风险是首要任务。目前方案或由前10大协会成员帮助PLN解决供应短缺的问题。
最新进展：1月2日最新消息称，截至去年10月DMO履约进程在75%以上的矿方可恢复出口，这123个煤矿产量占比约59%。具体出口恢复情况需在1月5日能矿部重新评估后正式确立。
印尼煤炭产量与出口：印尼所产煤炭全部为动力煤，出口占比大体在75%左右。印尼能矿部预计2022年国内产量将达6.44亿吨，消费总量增长至1.9亿吨。印尼煤炭企业协会主席认为全面的出口限制将影响月度产量3800-4000万吨，每年1月出口量大致在3000万吨左右。
影响时间与程度：考虑到印尼产销比的充裕性，以及目前国内矿方对出口禁令的关切程度，集中力量解决国内电厂的原料紧张并非难事，预计影响时间在几周之内。
主要进口国影响：
2021年印尼煤炭出口中47%流向中国，15%流向印度，7%流向菲律宾，中印日韩合计占比高达73%。
路透船期表显示，印尼1月出口到港船期中有1/3左右已经到港，剩余2/3或有延期影响。
印度和韩国已对此表示关切，特别是印度进口商已考虑切换至其他出口风险更小的来源国，对国际海运煤炭价格构成短期提振，目前印度采购价格已出现反弹。
对中国的影响：
受2020年起我国陆续禁运澳煤的影响，去年来自印尼的进口量同比增长55.5%左右，在进口总量中的占比已上升至61%。
去年1-11月印尼煤月均进口量1485.8万吨，从路透船期表来看，1月印尼煤到港船期中约1/3已到港。若5号之后印尼本国DMO执行率在75%以上的煤矿可以继续出口，则1月到港量影响或在400万吨左右，2月到港量受影响或在200万吨左右。
年度策略展望：在《中枢下移，景气犹在》的2022年动力煤年度策略展望中已分析过，尽管年度均价和波动区间下移具有较高的确定性，但一季度春节前后动力煤存在去库时间窗口，对这期间的煤价并不过分悲观。
近期库存变化：12月动力煤中下游库存下降103.3万吨（0.6%），符合平衡表预期。近期印尼出口限制或进一步加重12月的去库幅度。
期货价格反应：截至新年首个交易日上午收盘，动力煤主力合约已上涨6.2%。认为近期动力煤期货存在企稳反弹的可能。
