马光远认为黄金不适合普通人投资，主要基于价格波动、依赖不确定性、非生息属性、历史收益、市场结构变化及专家共识等六方面原因。
价格波动剧烈黄金市场波动幅度极大，例如在突破5500美元高点后，单日震荡幅度可超过500美元。这种剧烈波动使普通投资者难以精准把握买卖时机，容易因情绪化操作或误判趋势而陷入亏损。普通投资者缺乏专业工具和经验，难以应对短期剧烈波动带来的风险。
依赖不确定性黄金的避险属性与全球地缘政治冲突、政策变化等不确定性因素高度绑定。然而，这些事件的发生时间、强度和影响范围均难以预测，普通投资者既缺乏专业分析能力，也缺乏足够的风险承受能力，无法有效判断市场走向，容易因盲目跟风或恐慌抛售导致损失。
非生息资产黄金本身不产生利息或分红，其价值完全依赖市场情绪和供需共识的变化。相比之下，股票可通过企业成长获得股息，债券可通过利息创造稳定现金流，更适合长期投资。黄金的“零收益”特性使其在通胀或经济稳定期表现较弱，难以满足普通投资者对资产增值的需求。
历史收益不佳从长期数据看，黄金的牛市周期短暂而熊市漫长。例如，1980年黄金曾达到877美元高位（相当于现在的3000多美元），但此后数十年金价长期低迷，实际收益甚至低于部分工业金属。这种“高波动、低回报”的特征，使得黄金难以成为普通投资者实现财富增值的核心资产。
市场结构变化近年来，黄金定价逻辑发生重大变化，传统投机基金逐渐退出市场，转由央行、长期配置者和亚洲实物买家主导。这种结构性变化导致市场参与者更加专业化和机构化，普通投资者因信息不对称和资源有限，难以把握市场脉搏，进一步增加了投资难度。
专家共识支持巴菲特等投资大师明确避免投资黄金，认为其无法通过深入研究判断未来收益。世界黄金协会报告也指出，黄金投资更多是机构和专业投资者的布局领域。这些共识表明，黄金并非普通投资者实现稳健收益的优选资产。
基于以上分析，马光远建议普通人若需配置黄金，仓位不应超过总资产的10%，以分散风险并避免过度暴露于单一资产的不确定性。
