《水月洞天3》幽冥传奇未拍摄的原因主要有以下几点：
市场风险：前两部《水月洞天》和《灵镜传奇》虽然受到了一定的关注和喜爱，但并未形成极高的热度和广泛的影响力。因此，投资方可能认为继续投资拍摄第三部存在一定的市场风险，难以保证投资回报。
创作难度：第三部《幽冥传奇》的故事情节和角色设定相较于前两部更加复杂和深沉，对制作水平和演员演技的要求也更高。由于前两部作品的播出效果并不理想，制作团队可能对第三部的故事和角色缺乏信心，难以发挥出最佳的创作水平。
演员阵容问题：前两部的演员阵容已经相对固定，而第三部中的角色设定和故事情节与前两部有较大的差异，需要新的演员来扮演。寻找合适的演员并协调他们的档期、片酬等问题可能增加了制作方的困难和压力。
综上所述，由于市场、创作和演员等多方面的原因，《水月洞天3》幽冥传奇最终未能拍摄。
