自二战结束至2021年底，美联储共实施了13轮加息周期，平均每轮持续约25个月，累计加息约287个基点。研究表明，美联储的加息举措并不总是导致发达国家跟随加息，进而提升全球利率水平。通常，英国和韩国等国会追随美联储的加息步伐，而日本和德国自2000年以来并未完全遵循美联储的加息周期，发达经济体之间的货币政策有时会出现分歧。在美联储加息周期的影响下，美元可能会升值，进而导致其他国家资本外流。然而，美元升值并非仅由美联储加息所驱动，因此，将美元升值视为加息结果的逻辑并不成立。在美联储加息期间，美国股市估值通常会下降，尽管如此，除了在1973年和1987年之外，标普500指数依旧呈现出上升趋势。这背后的原因是，企业盈利增长在加息周期中超过了估值下降的幅度。在历次加息周期中，全球大类资产的表现各有不同：利率方面，2000年之前，多数国家的长期利率普遍上升，而2000年之后，许多国家在美联储加息周期中出现了长期利率下降的现象。大宗商品，如原油、黄金和工业金属，在多数情况下都表现出上涨趋势。股票市场，上涨的概率通常高于下跌，尤其在2000年之后更为明显。汇率方面，加息周期中美元指数多数情况下呈现下降趋势。根据当前市场预期，今年美联储可能会加息四次，联邦基金利率可能达到约1.0%，未来高点可能在2.1%至2.5%之间。参照历史经验，美国十年期国债利率的高点预计也在2.5%左右（目前为1.8%）。以此利率水平考量，目前美股的预期回报率（ERP）仍低于自1950年代以来的平均水平，因此出现系统性风险的可能性较小。国内流动性可以长时间保持宽松，不受外部利率变化的影响。尽管利率差异可能导致人民币面临贬值压力，但这只是影响汇率的众多因素中的一小部分。如果美国无法控制通胀而持续加息，人民币反而可能升值。近期A股市场的调整主要受到投资者情绪等短期因素的影响，而非所谓的“全球流动性收紧”。权益市场受到影响，而固定收益市场的利率仍在下降，这表明情绪等短期因素最终会回归均值。因此，如果1月份的市场表现不佳，2月份市场同样有恢复的可能。
