金价再次突然飙涨是多重因素共振的结果，核心驱动因素可归纳为以下方面：
2025年美联储降息预期升温，市场普遍押注9月首次降息，全年累计降息幅度或达50-100个基点，实际利率持续为负（-1.2%），大幅降低了黄金的持有成本，推动资金从美元资产转向黄金。同时，美元指数从2024年的108.48跌至2025年的98.5以下，创两年新低，直接提升了以美元计价的黄金对非美投资者的吸引力。此外，特朗普政府对美联储的干预削弱了市场对美元长期信用的信心，加速了“去美元化”进程。
中东与俄乌冲突持续，以色列与伊朗的军事冲突、俄乌战争长期化，以及美国对多国加征关税（如对欧盟、墨西哥征收30%关税），加剧了市场对供应链中断和经济衰退的担忧。黄金作为终极避险资产需求激增，例如2025年4月以色列袭击伊朗核设施后，黄金单日暴涨3%；8月中东局势升级，COMEX黄金单日涨幅超2%。
2024年全球央行购金量达1045吨，创55年新高；2025年一季度购金量仍超420吨，占全年需求的25%。中国连续20个月增持黄金至7370万盎司，俄罗斯、土耳其等国加速去美元化进程，推动黄金货币属性回归。此外，2025年美版巴塞尔III要求金融机构做空黄金必须持有实物头寸，终结“纸黄金”游戏，黄金定价权回归实物市场，进一步推高价格。
美联储量化宽松政策导致全球货币贬值（如30年美元购买力下降80%），黄金作为天然抗通胀资产需求爆发。美国政府债务突破37万亿美元，债务与GDP比率达123%，市场对美元信用的质疑加剧了黄金的“去美元化”需求。同时，美国CPI同比3.5%，核心PCE通胀黏性超3%，叠加高盛预测的“低增长+高通胀”格局，黄金成为少数能同时对冲股债风险的资产。
全球黄金产量同比下降2.1%（南非矿企成本上升、中国环保关停小矿），而需求端因避险和投资需求激增，导致供需失衡。此外，8月全球债市出现“黑色八月”，多国30年期国债收益率飙涨，市场对央行独立性和货币政策的信任下降，进一步推高黄金的避险需求。
美国8月非农就业人口仅录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，数据公布后美元指数短线下挫约40点，现货黄金短线走高35美元，向上触及3580美元/盎司，创下纪录新高。这一轮上涨最重要的因素是美联储降息由预期进入落地阶段，黄金结束了从4月份至今的高位宽幅震荡，真正开始快速上涨。
